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责任编辑：刘德宾 SN222房企年报里的故事◎ 记者 孙婉秋 张志峰 刘天天《 国际金融报 》注：起始价为2017年末收盘价，数据来源Wind。编者按：国家统计局数据显示，2018年全国商品房销售额149973亿元，增长12.2%。在这个以万亿为计量单位的市场里，随着行业集中度进一步提高，企业竞争日趋激烈。而刚刚结束的2018年年报季，再次将一众房企推向了聚光灯前。《国际金融报》记者试图通过解析房企年报数据，从高管薪资、CFO动向、盈利能力、周转速度及资本市场表现等多个维度，来讲述这些隐藏在背后的故事。

有数据显示，人保财险、平安财险、太保财险、大地保险合计税前利润增长10.1%，净利润平均下滑了15.2%，所得税平均增长幅度达89.2%。即便是大公司也无法幸免，上市险企年报显示，2018年前三季度，中国人寿、中国平安、中国太保三家上市集团公司所得税，平均增幅30.6%，高于税前营业总额平均18.9%的增幅。导致利润缩水的关键就是所得税。

以下为程虹的采访实录：1商业的本质洞察：运营中国企业家俱乐部十多年，您自己的心路历程有没有什么变化？程虹：从2005年筹划至今，我参与创办俱乐部已经14年。确实花了很多时间和精力在这件事情上，一定是有一些心路历程的变化，但是这个过程好像是一个特别无声的变化。

据介绍，这段墙体从65号楼向西延伸后随形就势落在了山险之上，地基多为岩石，局部边墙坐落于毛石砌体上，墙体也就只能随着石头平面的宽度来砌筑，最宽处约1米，最窄处仅约40厘米，只能容一人通行，今年的抢险工程着重对这段特殊墙体进行了加固。本次出土石碑和武器残件的长城位于花家窑段，属于八达岭长城向西的延伸，也是延庆长城中的精华点段。文物部门在抢险现场首次运用了长城结构监控手段，由专业的监测人员和设备对施工全过程进行实时监测，对于施工中的基础下沉、墙体位移可以做到提前预警，保证排险过程中的人员及文物本体安全。目前，长城65号楼及边墙、长城85、86、87号楼抢险加固工作已经在雨季前全部完成。

然而，公示泄露隐私问题并未得到根治。首先在于一些基层部门缺乏隐私保护意识，公示存在很大的随意性，有的部门负责人坦言“没有考虑过是否会泄露公民隐私”。其次，泄露隐私的违规成本过低，在遭到质疑后，往往将公示信息一改了之，鲜有人因此受到问责。遏制公示泄露隐私现象，一方面需要加强政务公开的制度化、规范化，明确公示的具体内容、范围、程度，防止任性公示。同时，对于违反规定的情形，严格依照《政府信息公开条例》进行问责，从而倒逼有关部门强化隐私保护意识。（张淳艺）

图12 相关红利指数历史走势对比表18 相关红利指数年度收益情况（%）（二）未来红利策略指数的发展方向基于国际经验和国内研究，我们认为未来红利策略指数主要方向在于提升红利持续性的效果。以股息率为例，大多数红利指数都采用过去一段时期的股息率作为选样依据。但投资者更关注组合未来是否可以持续具有高股息。因此，采用预期股息率数据可能更加符合投资需求。预期股息率计算公式如（1）和（2）所示。公式（1）和公式（2）分别代表了采用净利润增速和ROE增速计算预期股息率的方法，其中预期股利支付率为过去三年股利支付率的均值。