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——从整体看，A股2018和2019年净融资额（融资规模-分红-回购）均在1000亿元左右，占流通市值的比例不足0.5%，股票自身的供需正趋向平衡。因此，展望未来每年的配置资金（居民、机构、全球）的规模，应对近两年的千亿规模的融资缺口大概率能够补足，A股“长牛”正走在路上。

数据方面，美国9月Markit制造业PMI初值录得55.6，好于市场预期55；美国9月Markit服务业PMI初值录得52.9，不及预期55.Markit首席经济学家威廉姆斯表示，由于飓风影线东岸，九月部分数据及预期并不令人意外。PMI数据表明美国经济增速处于一年半以来低位。但是商业活动保持韧性，符合对第三季度GDP年率在3%的预期，进入第四季度，经济增速可能上扬。

监管工具箱不断完善今年6月，国际货币基金组织（IMF）基于96份不同国家和地区的调查数据发布了一份全球金融科技调查报告。“通过报告，有2/3的受访国家和地区已经充分认识到金融科技的潜在价值，并从战略角度实施金融科技发展。”日前，中国互联网金融协会秘书长陆书春表示。

fraught adj。 担心的，忧虑的美国芯片制造商日子也不好过就像中国诸多产业依赖美国芯片一样，美国的芯片市场也需要中国。美国高通公司就被自己国家推到了一个极为尴尬的境地：The block put the mobile-chip company firmly at the center of a growing tech rivalry between its home country and its biggest market： China， which accounts for almost two-thirds of Qualcomm’s revenue。

9月以来央行动作频频9月以来，央行动作频频。9月初央行宣布降准之后，9月17日MLF利率没有像市场预期的那样下调，9月20日第二次LPR出炉，1年期LPR下降了5BP（1BP=0.01%），5年期保持不变。10月20日，1年和5年期LPR均保持不变。11月5日上午，MLF利率小幅下降5bp，这是逾三年来央行首次下调该利率。11月15日，当日无MLF到期，但央行意外进行MLF操作，净投放2000亿元，以对冲月中缴税对资金面的影响，中标利率持平报3.25%。当日还有对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点的第二次调整，释放长期资金约400亿元。

总结上面各种策略，可以预料，未来一段时间，微博可以用低成本维持三线以上城市的用户，并以相对较高的成本在四线以下城市推广，带来一轮新的用户增长。最近拼多多的上市，让市场也留意到四线以下市场用户的潜力，但同时也伴随价值的疑惑。对于微博，这个推广过程，看来需要三年时间，把用户做到渗透率翻倍，到时候这部分成本相信会降下来。